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二、我国经济结构出现重大变革,但产业结构、就业结构仍需优化升级发达国家国内生产总值中第一产业所占比重一般在2%左右,第二产业一般在23%左右,且以高端制造业为主;第三产业所占比重在 75%左右。改革开放以来,我国产业结构不断优化升级,总体上呈现一二产占比下降,三产占比上升的格局,2017年我国三次产业占比为 7.9:40.5:51.6。与发达国家相比,我国第一产业占比仍较高,制造业大而不强,整体上处于全球产业链的中低端,中高端产品有效供给不足。服务业占比偏低,知识密集型的现代服务业占比更低。这样的产业结构反映了我国产业竞争力仍不强,技术含量仍较低,创新能力仍不足,也反映了我国在国际分工中还处于相对不利地位。美国、日本、欧洲国家在创新、设计和品牌上占优势的格局尚未改变。与此相应,尽管我国的就业结构不断优化,一产就业比重明显下降,三产就业比重明显上升,但2016年我国一二三产就业人口占比分别为27.7:28.8:43.5,就业结构水平与发达国家还有相当大差距。

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二是当前的收益率与当前的基本面情况基本相符,我们利用模型拟合出来的10年国债收益率与实际值非常接近,两者差值现在基本为零,不存在交易过度或调整过度的现象。三是在实际GDP增速越来越接近6%的政策底线的情况下,稳增长和逆周期调节的力度可能会进一步强化,出台超预期经济托底政策的可能性越来越高。倘若如此,则周期向下的斜率可能会进一步放缓,甚至不排除经济阶段性企稳的可能。

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